文丨刘增禄

今年上半年，A股好似上演了一部悬疑剧，剧情时而紧张刺激，时而平淡无奇；指数时而高歌猛进，时而震荡回调，将资本市场的复杂和多变性展现的淋漓尽致。

上半程剧情中，AI、红利、资源等概念轮番登场，但整体来看，权重蓝筹股以其稳健的表现扮演了举足轻重的角色，并多次在关键时刻力挽狂澜，为市场稳定提供了坚实的支撑，中小市值公司则如同坐上了“过山车”，跌宕起伏的走势令人心跳加速。

2月5日沪指盘中最低探至2635点；5月20日最高触及3174点；6月21日再度失守3000点关口，兜兜转转3000点的“魔咒”始终难破除。

但个股中，仍有股价翻倍上涨者出现(见表1)，如正丹股份、万丰奥威、新易盛等。剔除今年刚刚上市的次新股，股价累计涨幅超30%的个股共计183只。

无论上半年如何表现，都已经成为了过去时。当前投资者最关注的莫过于下半年行情将如何演绎？哪些赛道具备更明确的投资机会？近期，券商下半年投资策略报告陆续发布，多家头部券商均明确看多下半年的A股市场。

中信证券策略首席分析师秦培景认为，过去3年压制A股表现的经济动能转换、资本市场生态、中美战略博弈这三大叙事都将迎来重大拐点， 随着政策、价格、外部三类信号逐步验证，2024年下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的起点，政策起效与盈利质量改善是主驱动。 

中金公司表示，下半年宏观范式转变下中外金融周期分化，结合我国积极的稳增长政策及中长期改革， 今年投资者预期最为低迷的时期可能已经过去，2 月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续。

未来3-6个月可重点关注三条主线。一，基本面稳定、具备分红能力和意愿的高股息板块 ，高股息的配置逻辑逐渐从分母端转向分子端，现金流持续改善、资本开支增速下降、分红意愿提升是重点，关注动力煤、石油石化、高速公路等。 二，受益于外需好转的出口&出海领域，以及全球定价的资源品 ，结合海外部分产业领域的周期性改善，建议关注白色家电、家居、轮胎；出海链对应相关行业海外渗透率提升带来的新成长机遇，建议关注商用车、工程机械、游戏等。此外，黄金、铜等全球定价资源品的高景气在下半年有望持续。 三，行业预期有望改善、具备较高业绩弹性的领域 ，如受益于周期修复和技术进步的电子半导体，政策指引下供需格局有望好转的锂电等新能源板块，电力、燃气等公用事业的改革和涨价预期也值得关注。

海通证券也表示， 下半年资金面和基本面或迎来积极变化，市场中枢有望再上新台阶 。随着政策落地见效推动宏微观基本面改善，企业盈利复苏支撑A股中枢上行，市场中期主线将逐渐明晰，低估低配、业绩弹性更大的白马板块或将占优。

具体领域来看， 可以关注优势不断增强、业绩确定性高的制造板块 。第一，中高端制造有望率先破局。过去一段时间，对中国出口贡献最大的就是以“新三样”为代表的中高端制造，此外还包括家电、船舶等制造品。展望未来，中高端制造需求空间广阔，景气度有望延续。第二，科技制造有望引领新质生产力发展。以ChatGPT为代表的人工智能超大规模预训练模型，凭借其良好的通用性和泛化性，正显著降低人工智能的应用门槛，推动人工智能技术在各领域大规模落地，关注消费电子、半导体、数字基建、AI应用等。

(文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。)